本年度最大收購交易現世：AT&T 854億美元收購CNN，HBO，《蝙蝠俠》母公司時代華納，變身內容巨頭

茱莉葉

【最新訊息】：AT&T正式宣佈以現金加股票的方式收購時代華納，每股出價為107.5美元，收購總金額為854億美元。這意味著AT&T將轉型為美國最大的娛樂業和影視業公司，在電信產業掀起發生一場鉅變！

全球最大併購案達成，AT&T變身傳媒巨頭

美國網際網路媒體娛樂公司時代華納（Time Warner）與美國第二大運營商AT&T宣佈，AT&T以每股107.5美元半股份半現金形式（總價854億美元）收購時代華納，擁有大量高價值內容，向內容提供商進一步轉型。同時，通過本次併購，AT&T的核心無線業務，在趨於飽和的市場領域，可能實現突破性成長空間。同時也讓時代華納，一雪兩年前21世紀福克斯欲以每股85美元的低價併購之恥。

本次收購主要涉及時代華納旗下三大主要業務：

• Turner網路事業部: 包括CNN、TBS及TNT在內的上百個有線電視網路頻道；

• 付費有線電視訊道HBO(美國影響力最大的付費頻道): 曾播出大量經典美劇: 《兄弟連》、《黑道家族》、《權利的遊戲》、《真探》；

• 華納兄弟娛樂公司:包括全球最大的電影和電視製作公司之一的華納兄弟電影、DC漫畫公司、華納兄弟遊戲等。《蝙蝠俠》、《黑客帝國》、《哈利波特》、《指環王》、《霍位元人》、《肖申克的救贖》、《盜夢空間》等耳熟能詳的影視經典均出自這裡。

截至美國東部時間週五（北京時間週六），時代華納股票上漲8%至89.48美元每股，AT&T每股跌幅3%至37.49美元，顯然並沒有完全反映本次交易的價值。時代華納市值680億美元，AT&T市值2330億美元。預期週一美股開盤後時代華納股價將趨近於105美元左右，而AT&T股價將進一步跌落，說明市場對AT&T收購後的前景並不樂觀。

契合聯姻：AT&T尋求新市場，時代華納需平臺

近幾年，AT&T不斷調整策略。美國行動通訊市場正趨於飽和，經過多年的整合後，行業內部的併購已經沒有多大空間。傳統的電信運營商，不甘淪為渠道，希望通過數字內容來尋求更多的營收。為了爭取消費者，各大電信公司希望將內容和渠道整合，採用線上和更加精細的服務取代傳統付費電視套餐。AT&T作為美國第二大電信運營商，更是急於尋求新的商機和出口。

而時代華納，面臨著日益激烈的影視媒體競爭，以及更多廉價的線上影視媒體的使用者選擇，急需整合一個大型渠道平臺，來留住當前逐漸流失的線上付費渠道及使用者。HBO雖然持續盈利增長，但也面臨著Netflix、Amazon、Showtime、FX等一年內急劇增長的強勢競爭者。

繼AOL-時代華納併購後的慘敗收場後，又拒絕與21世紀福克斯的低價併購邀請，時代華納對媒體領域的失望已經經受重重打擊。那麼，這次860億美元的AT&T收購行為，就可以說是時代華納迴歸媒體界的高調華麗轉身。

時代華納精益求精的內容以及本身平臺的知名影響力正是AT&T打破飽和的無線業務市場所需的一陣東風。並且，時代華納的股權分散，沒有大量持股者，對於AT&T掌控管理時代華納，進行業務整合也會容易很多。

AT&T與時代華納的聯姻是自2011年康卡斯特收購NBC環球以來，全球最大的內容與分發渠道之間的一次聯姻。隨著本次併購的完成，在下一季度的財務預估中， AT＆T依靠電視和媒體收入將會超過40％，完全可以遠離美國無線業務日益激烈的競爭。

強強聯手，未來如何走向？

AT&T在2011年收購T-Mobile失敗後，已經重新調整戰略，近幾年已經逐漸將重心轉移到媒體視訊。去年，AT&T曾以近500億美元的價格收購DirecTV，從而成為付費電視領域最大的公司。

除了DirecTV和時代華納公司，AT&T已投資超過十億美元購買Nextel的墨西哥的Iusacell，擴充套件其南部邊境無線服務。

隨著AT&T在媒體視訊領域的大量收購行為， AT&T也同時大舉動作，進取態度強勢。2015年底與其內容提供商釋出了一項“頂級視訊服務”計劃，可以讓使用者無需通過衛星套餐，直接通過網頁觀看視訊。而時代華納正好可以助力AT&T在流媒體業務部分的擴張。