9成P2P平臺面臨出局，千億資本何去何從？

作者：楠渢

繼宜人貸之後，擁有全球第一大P2P平臺的陸金所醞釀多時的上市計劃終於塵埃落定。若一切順利，預計將於2017年年中正式登陸香港資本市場。但是上有監管更加嚴厲，下有行業普遍降息。房地產經濟愈發不被看好，P2P面臨大洗牌，千億資本何去何從？

據研究院資料中心統計，截至2016年10月底，我國 P2P貸款餘額已經攀升至7,470億元左右，環比增長6.0%。進入10月份百強榜的平臺，其貸款餘額總計3,275億元，佔到整個行業的44%；榜單前30家平臺貸款餘額合計2,496億，佔到整個行業的33%左右。如果考慮到陸金所等資料缺失的平臺，前30家平臺貸款餘額合計佔比估計在46%左右，剩餘平臺貸款餘額約3千億。P2P行業面臨大洗牌，千億資本要何去何從？

政策監管下的馬太效應

2015年問題平臺多達1120家，歇業停業（包含隱形停運）的平臺佔到近三分之一，與之相對的是惡意跑路和詐騙平臺，此兩類平臺共佔到34.35%的比重，提現困難和失聯的平臺分別佔比18.73%和12.67%，擠兌倒閉和經偵介入的分別有16家和7家，相對較少，但影響很大，這其中就包括11月出事的E租寶。這一定程度上也是國家加大監管力度的緣由。

2015問題平臺分佈型別

不久前，《網路借貸資訊中介機構業務活動管理暫行辦法（評估稿）》出臺（以下簡稱辦法），規定網貸機構應當選擇符合條件的銀行業金融機構作為第三方資金存管機構。據銀監會不完全統計，截至2016年6月底，國內正常運營的P2P平臺有2349家，完成銀行資金存管、符合監管要求的平臺不足3%，97%的平臺面臨轉型或出局，這可能引發投資人集中擠兌，從而導致問題平臺頻繁出現惡意跑路、 提現困難、 失聯、 涉嫌詐騙、 倒閉等現象。

以陸金所為代表的P2P平臺正全面向開放的金融交易資訊服務平臺轉型。網際網路金融平臺將進入新的發展階段，未來將是專業化和部分垂直細分領域更具優勢。

目前，在政府監管的參與以及市場的推動下，P2P的競爭模式已經由利率競爭轉為綜合實力競爭，平臺通過強化建設自身脫穎而出，實現平臺價值乃至行業價值效益的最大化。《2016年中國P2P網貸行業半年報》顯示，2016年上半年共有515家平臺退出，其中出現跑路、提現困難、經偵介入等問題的有268家，良性退出的247家。P2P盤子在縮小，集中度在上升，行業將呈現出強者愈強的“馬太效應”。

2016年P2P平臺數量變化

投資人向大平臺靠攏

憑藉高收益這一優勢吸引大批量投資者湧入的P2P網貸市場，在一系列政策監管下開始了普遍降息的過程。資料顯示，2015年10月至2016年9月期間，網貸行業的綜合利率逐月降低，並呈現出穩步遞減趨勢。2016年9月，網貸行業綜合收益率首次跌破10%，為9.83%，環比下降了25個基點（1個基點=0.01%），同比下降了280個基點。其中大多數平臺的綜合利率區間為8%-12%，其次為8%以下。

近期網貸指數顯示，人氣指數大漲，利率指數下降。10月17日至23日期間，利率指數下跌明顯，跌幅超過3.00%，最低時（10.22）為9.52點，人氣指數則大幅上漲27.00%。表明投資人對P2P理財產品依然熱情不減。但是隨著市場的規範化，投資人也將更趨向於向大平臺靠攏。

投資人A：

等已投出去的標到期還款後，我會把一些在小平臺、民營平臺的資金撤回。之前因為高息誘惑才投的，但是投完後每天都擔心啊。自己投的標哭著也要等完。但是隨著行業普遍降息，這些小平臺對我的吸引力沒那麼大了。我已經開始往上市系平臺重倉。

投資人B：

我只能希望降息速度不要太快，觸底不要太低，然後準備在新一波‘降息’潮來臨前加大投資力度，大幹一場。之前來來回回大概投了差不多13個平臺，一直是將資金進行分散投資，未來可能會更多地傾向於將資金集中在2-3家臺，集中投長標，鎖定收益。

銀行轉而支援大平臺

P2P資金存管業務尚處於起步階段，開發相互相容業務系統的成本較高。銀行和P2P平臺經營理念不同，雙方之間存在衝突。P2P業務風險較大、利潤微薄，銀行不願以自身信用為平臺背書，缺乏開展業務的動力，監管規則決定了在存管業務交涉過程中，平臺與銀行地位不對等。

隨著網際網路金融的進一步發展，傳統金融與網際網路金融將呈現融合趨勢。傳統金融在資金來源方面佔有優勢，但是對網際網路金融來說，在一些細分領域的資產端，它可能會有一些專業的能力，通過與傳統金融機構的合作，能夠有效降低雙方的成本，發揮最大優勢。傳統金融和新興網際網路金融未來的理想發展狀態是更為專業的分工。

當前環境下，國資系、銀行系、上市公司、包括風投中大多數還是以國家資金為主。據不完全統計，截至今年7月份，已有中信銀行、民生銀行、恆豐銀行等30餘家銀行宣佈與P2P平臺簽署存管業務。真正與銀行完成資金存管系統對接的平臺僅不到50家，佔網貸行業正常運營平臺數量的2%左右。P2P行業大洗牌後，銀行會轉而支援剩下的大平臺。 各背景網貸平臺數量

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