微軟269億美元收購領英獲批准，背後是怎樣的利益關係？

作者：楠渢

【戰略家導讀】：領英後臺完整詳實的客戶資料可能為微軟豐富的產品線帶來無限交叉銷售的機會，微軟的辦公套件作為高頻使用的軟體，也正好可以彌補領英使用者登入頻率較低的弱點，增強使用者的粘性。這看似雙贏的完美交易背後，隱藏著怎樣的利益關係？

12月7日訊息，據外媒報導，歐盟委員會宣佈有條件批准微軟對職業社交網路領英(LinkedIn) 的收購，作為條件，微軟在交易完成後的5年內，繼續允許其他職業社交網站使用其Office程式，而且不能強制PC廠商在桌上型電腦上預裝領英軟體。至此，交易已經獲得所有相關監管方的批准，微軟方面也於當天在官網宣佈，稱整個收購將在未來幾天內完成。然而，關於雙方合作背後的猜想和論證，才剛剛開始。

一波多折的交易：

6月，微軟宣佈收購領英，交易額為260億美元，將主要以發行債券的方式，用全現金收購。不過由於需要相關監管機構的批准，這筆收購會在 2016 年結束前才能完成。

9月，Salesforce正式向歐盟提出警告，微軟收購領英可能會對創新和競爭帶來威脅，要求歐盟相關審查部門對微軟進行相關調查。

10 月中旬，交易已經獲得美國、加拿大、巴西、南非等國家的監管部門的批准，微軟向需要尋求批准的最後一個監管機構——歐盟反壟斷結構提交批准申請。

12 月6日 ，歐盟最終判定，微軟獲得領英的完整資料庫對於該公司在CRM市場的競爭無關緊要，有條件批准交易，至此，微軟已經獲得所有相關監管方的批准。

據悉，這是微軟史上最大一筆收購，領英後臺完整詳實的客戶資料則可能為微軟豐富的產品線帶來無限交叉銷售的機會，微軟的辦公套件作為高頻使用的軟體，也正好可以彌補領英使用者登入頻率較低的弱點，增強使用者的粘性。這看似雙贏的完美交易背後，隱藏著怎樣的利益關係？

微軟三大意圖：產品+資料+SaaS

通過Windows系列作業系統稱霸PC市場以後，在網際網路和移動端兩個領域，微軟都沒能再創造輝煌，反而被谷歌、蘋果等後起之秀趕超。眼看著今日之星逐步變成了昨日黃花，於是微軟開啟持續收購模式，希望通過外延式增長，給這家老牌IT巨頭帶來新的生機。微軟在資本市場上動作不少，但結果卻都差強人意。

除了85億美元收購Skype，72億美元收購Nokia，超過10億美元的大deal還包括 aQuantive (2007), Fast Search & Transfer (2008),Navision (2002), Visio (2000), Yammer (2012), 和 Mojang (2014)。Skype和Nokia的收購現在普遍被認為是比較失敗的，而其他收購也難算成功。

這次砸下重金收購領英，又是為哪般呢？拋開領英作為流行的社交軟體平臺這一屬性，而專注於其人力資源SaaS的屬性，考慮微軟Office 365的SaaS和領英協同效應的可能，以及領英在資料方面的累計，也許更容易理解微軟的戰略意圖。

微軟的產品好用，卻是一盤散沙。就算把Office 365服務生硬打包，也還缺乏更好的賣點。而有了領英後，所有領英上的使用者和組織也都變成了Office 365的潛在購買使用者，而且利用領英還可以形成Office 365以及Dynamics銷售的刺激。

Dynamics是微軟對於企業（尤其是中小企業）的ERP和CRM的套件，顯然在Salesforce的打壓下，Dynamics的優勢並不明顯。而透過領英的職業網路，也許能幫助微軟銷售ERP和CRM。

領英還有一種十分獨特的資源：使用者的職業生涯和網路。這包括職業的title，工作的公司，業務範疇，人際網路等，這是任何其他社交網路難以獲得的資源，這都可能成為CRM軟體的一部分關鍵資料。理論上，領英大量使用者關係資料和職業生涯資訊有機會在大資料、人工智慧等領域產生價值，這兩者又是下一代的趨勢，對微軟佈局未來意義重大。

如果把領英和微軟其他主要的雲產品放在一起看，整合領英在人力資源管理上的能力後，微軟有可能形成人力+營銷+生產力工具的組合，為大多數企業（尤其是中小企業，微軟的核心使用者群）提供端到端的解決方案。而領英這張牌，也許會成為整個SaaS體系裡的一張萬能牌，它也許能撬動一切。

風雨17年，領英緣何急於脫身？

領英公司創立於2002年，主營業務是基於自建的資訊和網路系統，為職業人士提供專業化的社交平臺及先關服務，使用者在領英的資訊系統中建立和完善個人資料庫。領英能夠持續成長，主要是依靠使用者量和收入的高速成長，以及背後“職場白領大資料”的潛在誘人價值。

但是，擁有大量使用者個人及職業資訊的領英，卻至今都沒一個有效的變現方式，從而導致長期微利甚至虧損的狀態。

2016年初，領英發布的2016年財務資料，收入整體放緩，且作為新生力量的廣告和會員費收入比重不增反降，2016年的收入預測從39億美金調減至36億美金左右。 訊息一出，資本市場立刻做出了激烈的反應，領英股價暴跌40%一路從190美金跌至120美金左右（一度跌破100美金/股）。

財報的不理想無疑印證了市場之前的種種擔憂，領英及管理團隊正面臨著增長放緩、持續投資過大等難題，而微軟也恰在此時向領英伸出了橄欖枝。藉助微軟雄厚的財力，領英可以不必擔心自己的現金流無力負擔高昂的產品和營銷投入，同時微軟眾多的軟體產品也可以大量變現領英的價值使用者。

領英沒能變現的資源，微軟是否有能力整合好？牌是好牌，但是打好它並不容易，我們不妨拭目以待。

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