黑客必知投資人的那點事兒——The Hacker’s Guide to Investors

對大部分技術人員（黑客）來說，投資人是個神祕的物種。因為投資人的一些手法是黑盒暗箱操作，不被圈外的人所瞭解。Y Combinator創始人Paul Graham將自己多年來與投資人打交道的經驗，與開始創業的黑客做了分享。因為Paul Graham自己也做過投資人，所以他的一些意見可謂真知灼見。

1、投資人構建創業園區（The investors are what make a startup hub）

如何複製矽谷？你需要讓投資人和創始人都願意到特定地區。而其中投資人是最不願意走動的，這些富人總是坐在那裡等著創始人來融資。而創始人則儘可能的離投資人距離近。因此是投資人聚集了創業的環境和人氣，構建了創業園區。

2、天使投資人是關鍵（Angel investors are the most critical）

投資可分為兩類：天使投資和風險投資VC。天使投資人利用自己的錢投資，而VC則用別人的錢投資。儘管天使投資人沒有那些知名的VC名氣大，但是天使投資人才是造就矽谷的力量，Google在獲得紅杉資本青睞前已經在天使投資人的資助下成了一個相當不錯的公司。

投資領域重要原則就是風險大收益大。VC相對比較保守，對風險太大的創業公司興趣不大，而天使投資人則更願意關注這樣的小公司。天使投資人大多自己也是創業出身，他們瞭解創業公司的核心價值，人精。

3、天使投資人不喜歡拋頭露面（Angels don’t like publicity）

相比VC，天使投資人更低調一些。因為VC需要高調的宣傳自己的投資能力，讓富人把錢交給他們管理。天使投資人不喜歡太多不靠譜的創業者向自己兜售商業概念。天使投資人投資交易比較小，他們在很早階段就介入創業團隊，並且他們不怕競爭。

4、投資人尤其是VC，跟創始人不是一個物種（Most investors, especially VCs, are not like founders）

一些天使投資人是技術出身，但是大部分投資人尤其是VC投資人，往往跟技術不沾邊，和創業者一般屬於不同的人群。投資人自己是不生產任何產品的，他們用投資的方式幫助別人研發產品。而黑客更喜歡自己動手創造一個產品。當你上學時在實驗室忙活時，那些未來的投資人都在一些學校社團裡活躍著。這些人很善於溝通，善於讀懂別人的心理。

5、大部分投資人都是短線投資者（Most investors are momentum investors）

我們經常會感覺很奇怪，投資人為什麼能在自己不瞭解的領域裡賺錢？其實這就好比炒股一樣，你不一定非要了解股票後面公司的經營內容或者市場，你可以根據股票曲線走勢做短期投資。投資人就是看創業公司的勢頭是否強勁，是否比其他創業者反應更快、勢頭更猛。許多投資人聲稱他們之所以願意投資是看中創業團隊，其實他們往往更看重創業公司的交易數量。所以創業公司經常會被熱捧然後瞬間被扔進冰窖裡，這都是短線投資者的行為。

6、大部分投資人都在尋找大買賣（Most investors are looking for big hits）

VC批量投資一些公司，其中一些失敗了，而另一些成了Google。他們不屑於投資一個小公司到一定規模賣個幾百萬。他們想做成一個巨星公司。而天使投資人很喜歡投資一個小公司，養到一定規模賣掉。所以一旦你拿了風險投資VC的錢，他們一般不允許你過早就賣掉自己的公司。

7、VC喜歡大額投資（VCs want to invest large amounts）

因為VC拿著別人的錢投資，他們亟需將手裡的錢投資到靠譜的公司裡去。如果你融資額度很小，他們可能不會太鳥你。而天使投資人則不然，他們用自己口袋裡的錢投資，只要回報豐厚，多小額的投資他們都比較喜歡。

8、估值是個幌子（Valuations are fiction）

VC自己都認為創業公司的估值很大程度上是人為做出來的，並不能客觀反應公司的真實價值。創業者不要迷戀估值過高的幻境裡，因為估值過高意味著你需要報很高的價格賣掉公司，而這會將大批購買者擋在外面。估值過高唯一一個好處就是減小你持有股份被稀釋的程度，而這完全可以靠少融資來實現，畢竟融資太多也不是什麼好事。

9、投資人喜歡尋找時代弄潮兒（Investors look for founders like the current stars）

過去的投資人喜歡投資給某個領域的專家，尤其是那些有MBA學位的專業人士。而現在的投資人越來越認識到，那些有野心的聰明的黑客才是值得投資的物件。

10、投資人的作用被低估（The contribution of investors tends to be underestimated）

投資人不止是將錢給創業團隊，他們也會對創業公司和產品提供宣傳類的、人脈的、產品類的建議，這些綜合因素才能造就一個成功的公司。而媒體大多將鎂光燈聚焦在創始人身上，忽略了創業公司的第一批員工和投資人。這尤其值得新創始人注意，那些成功的創始人並不是超人不可超越，他們之所以站在那個高度是因為他背後有一群人支撐著。

11、VC很擔心別人對自己不滿（VCs are afraid of looking bad）

因為VC用富人的錢投資，如果他們將大筆的錢投資給幾個剛出校門的毛頭小子，一旦投資失敗，那些出錢的富人會指責VC的愚蠢。所以VC對那種年輕的黑客創辦的小創業公司不太有興趣。天使投資人就不一樣了，他們不需要向任何人解釋自己的錢如何投資。

12、被投資人拒絕沒啥大不了的（Being turned down by investors doesn’t mean much）

投資人也會犯錯誤，如果他們拒絕了你，並不意味著你的產品不值得投資。千萬不要因為他們拒絕了你而覺著自己不行，而是把他們的拒絕當作一個問題問自己：我們哪裡出了問題？一次融資不成，可以等待下次更好的機會。就好比在商店挑蘋果，拿起來一個不好，趕緊放下，挑下一個。

13、投資人很情緒化（Investors are emotional）

也許他們的地位比較高或者掌握著創始人想要的錢，投資人往往高高在上，很傲慢。如果你讓他不爽，他會很生氣的走掉。尤其是當有多個VC都想介入時，有的VC會強硬的向創始人發出最後通牒，而將投資的真實價值放在一邊，意氣用事。他們有時候就好象高中女生一樣，一定要在對方跟自己說絕交之前趕緊擺出絕交姿態。

14、不到最後一刻談判不會結束（The negotiation never stops till the closing）

不管是投資還是收購，一般都會經歷兩個階段，第一個階段完成後雙方簽訂一個風險投資協議，第二個階段才能正式結束投資或收購。通常簽訂風險投資協議之後還有很長的路要走，而且風險投資協議本身沒有任何法律效力，投資人可以在任意時刻反悔。因此千萬不要以為拿到這個風險投資協議就萬事大吉了，依舊要保持公司的發展勢頭，讓投資人感覺到投資的緊迫性。

15、投資人喜歡聯合投資（Investors like to co-invest）

天使投資人自不必說，他們投資的額度較小，希望更別的投資人一起完成投資。而VC之所以願意跟其他VC共同投資，有多個原因。首先，他們都希望投資於有潛力的公司，多個VC一起介入保持創業公司的發展勢頭實現多贏；其次，讓其他VC加入，也避免他們去投資於同類競爭產品；最後，這樣也會讓VC背後的那些富人放心，表明這筆投資交易不是一時興起，而是多個VC均認可的。

16、投資人之間竄通共謀（Investors collude）

投資領域沒有收到反壟斷法的限制。投資人和投資公司之間往往形成聯盟，在投資交易中彼此勾結彼此妥協。你不要以為引入多個投資人就一定能夠引起他們的競爭，他們可能私下互相竄謀，約定利益分成。畢竟一次交易只是一次交易，對他們來說以後的投資交易多的是，誰也不想殺的面紅耳赤。

17、大的投資者更關注投資組合而不是某個特定的公司（Large-scale investors care about their portfolio, not any individual company）

大的投資者往往投資了很多型別的公司，他們並不指望每筆投資都獲得鉅額回報。通常他們將投資的公司分成三類：成功的；失敗的；雖生猶死的。那些雖生猶死的公司，隨時會被投資人放棄，他們通常以低價賣掉。對他們來說這樣的投資就是一筆壞資產而已。

18、投資人和創始人對風險的認識是不一樣的（Investors have different risk profiles from founders）

如果有一個交易100%能賺到100萬美元，另一筆交易20%的把握能賺到1000萬美元。投資者更希望選擇後者，因為他們錢很多，願意冒這個風險。而創始人就不一樣了，他們都是窮小子，很希望早點從創業公司裡獲得物質回報。投資人會不停的鼓勵創始人越玩越大，到最後可能真的富的流油，也有可能最後一無所獲。早點套現並不是投資人關心的。好在現在已有一些投資人允許創始人一點點的套現一些利潤，讓這些窮小子也過上小康的生活。

19、投資人千差萬別（Investors vary greatly）

投資人雖然看起來都是西裝革履的傢伙，但是他們也千差萬別，有的投資者比另一些更聰明。通常那些頂級的VC公司更靠譜一些，他們可不想砸了自己的招牌。如果你足夠幸運可以挑選投資者的話，有兩類投資者值得考慮：投資領域前20的投資公司和那些新起之秀。尤其是如果你是個黑客不想投資人安插個CEO到你公司，只有這類公司才比較自信，允許你放手一搏，那些二流、三流的投資公司往往不太信任黑客。

20、投資人不知道融資成本有多大（Investors don’t realize how much it costs to raise money from them）

融資是個耗時耗力的事情，正常的融資最快最快也需要六週時間，而這個期間融資成為創業公司的頭等大事，產品研發的進度有可能被耽誤。融資工作結束後，所有的人都疲憊不堪，好像生了一場大病，這對創業公司相當不利。因為創業公司生存的關鍵就在於快速響應、幹勁十足。如果有那種願意快速決定是否投資的天使投資人，哪怕他們的投資額不多，對你公司的估值不高，也建議抓緊成交，不要等那些拖拖拉拉的投資公司，他們不知道融資的成本對創業公司有多高，會拖死你。

21、投資人不喜歡直接說NO（Investors don’t like to say no）

通常一筆交易都可以在24小時內敲定，那為什麼投資交易需要這麼漫長的談判呢？因為投資人需要考察你和你的公司產品，他們不會通過一次簡單的會面就決定投資於否。他們需要觀察市場對你產品的反應，調查其他投資者對你公司的態度。畢竟他們投資的領域瞬息萬變而他們又不是該領域專家，他們要做好隨時反悔的準備。而他們通常不會直接拒絕你，只會說“我們對你公司的產品很感興趣，我們希望後續跟你保持密切的聯絡。”，給自己留條路。但是這樣的回覆通常意味著本次交易暫時擱置了。只有你拿到對方的風險投資協議時才說明他們真的可能有投資意願了。

22、你需要投資人（You need investors）

有些人會問到底誰需要投資人？答案是：所有希望成功的創業者都需要投資人。懷疑投資人必要性的人可能沒有考慮到競爭對手這個問題，雖然你可能暫時不需要投資人的錢，但是如果你把他們排斥在幫助你的隊伍裡，他們可能會進入到你競爭對手的隊伍裡。一旦對手比你佔了微弱的優勢，有可能會慢慢把你置於死地。在現在這個創業的時代，微弱的優勢有可能決定最終的贏家。

23、當你不需要投資人時，他們會更願意投資給你（Investors like it when you don’t need them）

許多創始人以為只有獲得投資人的許可才能啟動創業公司——就好象大學入學一樣。其實創辦公司根本不需要投資人，他們只是讓這個過程稍微輕鬆一點而已。事實上投資人更喜歡那些已經獨自作出一些成績的公司，而不是空手套白狼的傢伙。所以你要對投資人說“夥計，我們的火車要開了，要上來坐一段嗎？”，而不是低聲下氣的請求他們“請問你能給我一些錢讓我創辦公司嗎”。

投資人都是很精明的人，幾秒鐘就能看出你是不是真的有兩把刷子，所以輕易不要裝大尾巴鷹，除非你真的就是下一個Google。最好的方法是做好備選方案，即使投資人拒絕了你，你還有其他解決方案。

如果你想要創辦的公司需要大額資金支援，建議你不要去做。篩選其中一小部分功能去做，待你有了一些成果，融到一筆錢的時候再適度延伸滾大。

核戰爭之後最有可能生存的生物可能就是蟑螂，因為它們的生命力是如此頑強。創業者就應該像蟑螂一樣，不要去做漂亮但是易碎的玻璃化，而是要成為雖然不好看但是堅不可摧的小強。