【新能源】新能源之鋰電池產業鏈梳理

隨著新能源行業一系列政策的落地，以及新能源汽車的快速成長，鋰電池需求隨之快速增長，今天就對鋰電池行業全產業鏈進行梳理分析。

一、鋰電池行業現狀與需求分析

鋰電池在傳統領域主要應用於數碼產品，在新能源長足發展的今天，普遍應用於動力電池、儲能領域：

根據慧博資訊最新研報，需求衝擊導致2015 年全球供需平衡表出現了9100 噸碳酸鋰短缺。按中國全年30 萬輛、歐洲和美國市場最新銷量重估全年需求，全球新能源汽車對碳酸鋰需求已爆發至3.86 萬噸，較市場普遍預期暴增1.13 萬噸。2015 年全球碳酸鋰需求預計為21.18 萬噸，同比增速19.64%。除新能源汽車外，工業需求12.3萬噸，3C數碼消費品需求5 萬噸，儲能需求1700噸。由於生產工藝、成本偏高等因素，今年多處產能未能充分釋放，預計2015 年全球鹽湖/礦山提鋰的總產量僅20.28 萬噸。

2016 年-2018 年全球碳酸鋰需求預計分別為24.42 萬噸、28.89 萬噸和34.10 萬噸，對應增速18.3%、18.0%和19.9%。增長的動力主要來自新能源汽車，若中國新能源汽車產量增速維持100%增長，即使考慮動力電池能量密度上升，2016-2018 年全球新能源汽車碳酸鋰需求還將上升至6.41 萬噸、9.76 萬噸和13.67 萬噸。

2016-2018 年全球碳酸鋰產量預計為25.25、34.11 和45.99 萬噸，對應增速分別為24.0%、34.5%和35.16%。

2016 年由於新增產能釋放有限，碳酸鋰供給緊張的格局仍將延續。即使全球碳酸鋰規劃產能供給如期達產，2016 年碳酸鋰供給也僅略高於需求8500 噸，如果需求超預期或者供給低於預期，很容易出現供不應求。考慮到新增產能投放不達預期的可能性較大，供需將繼續處於緊平衡的格局。

2017-2020 年碳酸鋰市場可能面臨巨大的供給壓力。2017-2020 年供需緊平衡能否緩解取決於新增產能能否如期釋放，3-5 年內如果電池級碳酸鋰價格持續維持在8 萬元/噸，則2017 年起碳酸鋰市場很可能面臨巨大的供給壓力，除非新能源汽車增速繼續維持超高速增長，否則供給壓力釋放將帶來嚴重過剩。

根據慧博資訊以上研報，碳酸鋰市場未來兩年將維持較高增速，供需處於緊平衡格局，2017年以後，或將出現產能過剩局面。因此，未來兩年是投資鋰電池行業的黃金期。

二、鋰電池行業產業鏈分析

為了將鋰電池行業全產業鏈分析清楚，我們先了解一下鋰電池生產工藝流程：

通過工藝流程我們可以看出：

下面對鋰電池上游、中游、下游分別進行分析。

1、鋰電池上游：

鋰電池上游為原材料資源的開採、加工，主要有鋰資源、鈷資源和石墨。

一輛電動車的三種原料消費量:45千克碳酸鋰、11千克鈷、、50千克石墨。我們以特斯拉ModelS為例,測算了電動車中三種主要金屬元素的含量。同時按電動車年銷量增長100萬輛為基準,做原材料的消費增量敏感性分析,可得出碳酸鋰消費增量4.5萬噸,現消費量14萬噸/年;鈷消費增量1.1萬噸,現消費量8萬噸/年;石墨消費增量5萬噸,現消費量巨大但無準確數字。

全球鋰資源儲量約為1300萬噸，年開採量為3.5萬噸，預計可開採371年。

電動汽車中，鋰電成本佔比最大，接近一半，而鋰電成本中，又以正極材料的價值量佔比最大。

鋰電池上游重點企業：

天齊鋰業（002466）：中國最大的電池級碳酸鋰供應商，全球最大的礦石提鋰企業；

贛鋒鋰業（002460）：國內鋰系列產品品種最齊全、產品加工鏈最長、工藝技術最全面的生產商；

華友鈷業（603799）：國內最大的鈷化學品生產商，佔全球市場份額的20%

鹽湖股份（000792）：公司所在的察爾汗鹽湖總面積為5856平方公里，是一個以鉀鹽為主，伴生有鎂，鈉，鋰，硼，碘等多種礦產的大型內陸綜合性鹽湖，整個鹽湖的開採價值超過12萬億。察爾汗鹽湖是我國最大的可溶性鉀鎂鹽礦床，各種鹽的總儲量達600多億噸，其中氯化鎂儲量16.5億噸，氯化鋰儲量824.6萬噸，均佔全國首位，氯化鈉儲量462.2億噸，可供全世界人口食用兩千年。

西藏礦業（000762）：鋰資源龍頭。扎布耶鹽湖蘊藏的鋰，鉀，銫等礦產是全球為數不多的超百萬噸級鹽湖之一(控股50.72%股權子公司扎布耶鋰業擁有20年開採權)。就礦床的礦石品位而言，鋰，銫居世界鹽湖第二位，鉀位居全國鹽湖之首，據地勘工作結果顯示，扎布耶鹽湖碳酸鋰含量初步探明130萬噸左右，鉀3590萬噸。

金瑞科技（600390）：子公司長遠鋰科專業生產鈷酸鋰，是特斯拉電池原料直接供應商。

2、鋰電池中游：

（1）正極材料

（2）負極材料

全球負極材料總出貨量中天然石墨佔比55%，人造石墨佔比35%，中間相炭微球佔比7.4%，鈦酸鋰、鋅、矽合計佔比約1%。綜合而看石墨類負極材料佔總出貨量的90%。

正極材料及負極材料主要上市企業：

中信國安（000839）：是目前國內最大的鋰電池正極材料鈷酸鋰和錳酸鋰的生產廠家；

中國寶安（000009）：擁有全球第一的致力於鋰離子二次電池用的負極材料及奈米材料應用的深圳貝特瑞；

杉杉股份（600884）：鋰電池負極材料產能1200噸、電解液產銷量國內第二、鋰電池正極材料產能5000噸、鈷酸鋰年產能4000噸、錳酸鋰500噸；

當升科技（300073）：公司生產鈷酸鋰、多元材料、錳酸鋰以及其他鋰電正極材料，產銷規模國內第一。

格林美（002340）：電池材料(四氧化三鈷、三元材料等)佔其收入的30%左右。

（3）電解液

鋰電池電解液，是鋰離子電池中是作為帶動鋰離子流動的載體，對鋰電池的執行和安全性具有舉足輕重的作用。鋰離子電池的工作原理也就是其充放電的過程，就是鋰離子在正負極之間的穿梭，而電解液正是鋰離子流動的介質。

（4）隔膜

隔膜的主要作用是把電池的正負極分隔開，防止兩極接觸而短路，此外還有使電解質離子通過的功能。

隔膜、電解液上市公司：

滄州明珠（002108）：鋰電池隔膜總產能將達到3000萬平米/年。

佛塑科技（000973）：鋰電隔膜溼法龍頭，產能將超過1億平方米/年。

大東南：生產耐高溫超薄電容膜、鋰電池隔膜和太陽能電池背膜。

江蘇國泰（002091）：鋰電池電解液產能國內第一。

新宙邦（300037）：鋰電池電解液市場佔有率排名國內前三。

天賜材料（002709）：天賜材料擁有電解液和電解液核心原材料六氟磷酸鋰一體化生產優勢以及技術服務優勢，在逐步興起的三元電解液方面也表現出色。

多氟多（002407）：六氟磷酸鋰處於龍頭地位。

3、鋰電池下游：

（1）鋰電池：比亞迪（002594）、國軒高科（002074）、德賽電池（000049）、TCL集團（000100）、凱恩股份（002012）、南都電源（300068）

（2）電機：寧波韻升（600366）、信質電機（002664）、大洋電機（002249）、江特電機（002176）。

（3）電控：德賽電池（000049）、欣旺達（300207）、動力源（600405）、匯川技術（300124）。

（4）電容器：江海股份（002484）、法拉電子（600563）、南洋科技（002389）。

（5）整車：中通客車（000957）、比亞迪（002594）、江淮汽車（600418）、宇通客車（600066）和福田汽車（600166）、金龍汽車

（6）汽車配件：均勝電子（600699）、萬向錢潮（000559）、富奧股份（000030）

我們通過下游的這些公司可以看出，並沒有出現很牛的股票，這是由於下游競爭激烈造成的，當然，下游還有一個比較牛的細分部分：

（7）充電站：特銳德、萬馬股份、國電南瑞（600406）、許繼電器、奧特迅、動力源、上海普天（600680）。

充電樁之所以牛，是因為他是一個新興的細分行業，在今年9月底，國家才出臺政策，作為為新能源汽車發展的重要支撐，可以說這部分市場空間很大。

通過以上分析得出結論：

1、受益於新能源汽車的高速增長，未來兩年鋰電池產業鏈上的上市公司具備高增長屬性。

2、但由於該行業整體壁壘不高，競爭較為激烈，加上新增產能快速釋放，2017年後將出現飽和甚至產能過剩。

3、從整個產業鏈來看，考慮到原材料漲價，以及從行業壁壘、壟斷地位、競爭格局等分析，投資價值排序：上游優於中游，中游優於下游。

4、由於整個產業鏈較為複雜，上市公司較多，投資者在投資過程中需要仔細甄別，迴避技術落後、附加值低、發展前景差、估值偏高的企業。

5、下游唯一值得投資的細分部分是充電樁。

6、上游、中游的個別優質企業近期漲幅過大，存在一定風險，但後市仍有較大機會，建議以觀察為主，耐心等待入場時機。

重點推薦關注：天齊鋰業、贛鋒鋰業、華友鈷業

（以上資料引自慧博資訊、新材料線上《鋰電池行業分析研究報告》、中國電池網、中國化學與物理電源行業協會等。）

人工智慧賽博物理作業系統

AI-CPS OS

“人工智慧賽博物理作業系統”（新一代技術+商業作業系統“AI-CPS OS”：雲端計算+大資料+物聯網+區塊鏈+人工智慧）分支用來的今天，企業領導者必須瞭解如何將“技術”全面滲入整個公司、產品等“商業”場景中，利用AI-CPS OS形成數字化+智慧化力量，實現行業的重新佈局、企業的重新構建和自我的煥然新生。

AI-CPS OS的真正價值並不來自構成技術或功能，而是要以一種傳遞獨特競爭優勢的方式將自動化+資訊化、智造+產品+服務和資料+分析一體化，這種整合方式能夠釋放新的業務和運營模式。如果不能實現跨功能的更大規模融合，沒有顛覆現狀的意願，這些將不可能實現。

領導者無法依靠某種單一戰略方法來應對多維度的數字化變革。面對新一代技術+商業作業系統AI-CPS OS顛覆性的數字化+智慧化力量，領導者必須在行業、企業與個人這三個層面都保持領先地位：

1. 重新行業佈局：你的世界觀要怎樣改變才算足夠？你必須對行業典範進行怎樣的反思？

2. 重新構建企業：你的企業需要做出什麼樣的變化？你準備如何重新定義你的公司？

3. 重新打造自己：你需要成為怎樣的人？要重塑自己並在數字化+智慧化時代保有領先地位，你必須如何去做？

AI-CPS OS是數字化智慧化創新平臺，設計思路是將大資料、物聯網、區塊鏈和人工智慧等無縫整合在雲端，可以幫助企業將創新成果融入自身業務體系，實現各個前沿技術在雲端的優勢協同。AI-CPS OS形成的數字化+智慧化力量與行業、企業及個人三個層面的交叉，形成了領導力模式，使數字化融入到領導者所在企業與領導方式的核心位置：

1. 精細：這種力量能夠使人在更加真實、細緻的層面觀察與感知現實世界和數字化世界正在發生的一切，進而理解和更加精細地進行產品個性化控制、微觀業務場景事件和結果控制。

2. 智慧：模型隨著時間（資料）的變化而變化，整個系統就具備了智慧（自學習）的能力。

3. 高效：企業需要建立實時或者準實時的資料採集傳輸、模型預測和響應決策能力，這樣智慧就從批量性、階段性的行為變成一個可以實時觸達的行為。

4. 不確定性：數字化變更顛覆和改變了領導者曾經仰仗的思維方式、結構和實踐經驗，其結果就是形成了複合不確定性這種顛覆性力量。主要的不確定性蘊含於三個領域：技術、文化、制度。

5. 邊界模糊：數字世界與現實世界的不斷融合成CPS不僅讓人們所知行業的核心產品、經濟學定理和可能性都產生了變化，還模糊了不同行業間的界限。這種效應正在向生態系統、企業、客戶、產品快速蔓延。

AI-CPS OS形成的數字化+智慧化力量通過三個方式激發經濟增長：

1. 創造虛擬勞動力，承擔需要適應性和敏捷性的複雜任務，即“智慧自動化”，以區別於傳統的自動化解決方案；

2. 對現有勞動力和實物資產進行有利的補充和提升，提高資本效率；

3. 人工智慧的普及，將推動多行業的相關創新，開闢嶄新的經濟增長空間。

給決策制定者和商業領袖的建議：

1. 超越自動化，開啟新創新模式：利用具有自主學習和自我控制能力的動態機器智慧，為企業創造新商機；

2. 迎接新一代資訊科技，迎接人工智慧：無縫整合人類智慧與機器智慧，重新

   評估未來的知識和技能型別；

3. 制定道德規範：切實為人工智慧生態系統制定道德準則，並在智慧機器的開

   發過程中確定更加明晰的標準和最佳實踐；

4. 重視再分配效應：對人工智慧可能帶來的衝擊做好準備，制定戰略幫助面臨

   較高失業風險的人群；

5. 開發數字化+智慧化企業所需新能力：員工團隊需要積極掌握判斷、溝通及想象力和創造力等人類所特有的重要能力。對於中國企業來說，創造兼具包容性和多樣性的文化也非常重要。

子曰：“君子和而不同，小人同而不和。”  《論語·子路》雲端計算、大資料、物聯網、區塊鏈和 人工智慧，像君子一般融合，一起體現科技就是生產力。

如果說上一次哥倫布地理大發現，擴充的是人類的物理空間。那麼這一次地理大發現，擴充的就是人們的數字空間。在數學空間，建立新的商業文明，從而發現新的創富模式，為人類社會帶來新的財富空間。雲端計算，大資料、物聯網和區塊鏈，是進入這個數字空間的船，而人工智慧就是那船上的帆，哥倫布之帆！

新一代技術+商業的人工智慧賽博物理作業系統AI-CPS OS作為新一輪產業變革的核心驅動力，將進一步釋放歷次科技革命和產業變革積蓄的巨大能量，並創造新的強大引擎。重構生產、分配、交換、消費等經濟活動各環節，形成從巨集觀到微觀各領域的智慧化新需求，催生新技術、新產品、新產業、新業態、新模式。引發經濟結構重大變革，深刻改變人類生產生活方式和思維模式，實現社會生產力的整體躍升。

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產業智慧官  AI-CPS

用“人工智慧賽博物理作業系統”（新一代技術+商業作業系統“AI-CPS OS”：雲端計算+大資料+物聯網+區塊鏈+人工智慧），在場景中構建狀態感知-實時分析-自主決策-精準執行-學習提升的認知計算和機器智慧；實現產業轉型升級、DT驅動業務、價值創新創造的產業互聯生態鏈。

長按上方二維碼關注微信公眾號： AI-CPS，更多資訊回覆：

新技術：“雲端計算”、“大資料”、“物聯網”、“區塊鏈”、“人工智慧”；新產業：“智慧製造”、“智慧金融”、“智慧零售”、“智慧駕駛”、“智慧城市”；新模式：“財富空間”、“工業網際網路”、“資料科學家”、“賽博物理系統CPS”、“供應鏈金融”。

官方網站：AI-CPS.NET

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