（轉）好的投資應當是：善良為先，智慧為道，奮鬥為本

好的投資應當是：善良為先，智慧為道，奮鬥為本；那些空有聰明卻沒智慧的人，最後一定翻船

2017-08-02 陳光明 資管縱橫

本文根據東方證券資產管理有限公司董事長陳光明先生內部講話整理。

文章雖然是1年前的，但作為國內一家非常優秀的大型資管公司的掌門人，陳光明先生系統地總結了他們團隊行之有效的價值投資理念，值得大家深刻學習。

經 典 摘 要

1、霍華德·馬克斯最近有一篇文章《市場知道些什麼》，其實市場不知道的東西太多，老百姓知道的更少。

2、因為資本市場誘惑太大了，離錢太近了，如果你品德不太過關，不夠善良，想佔別人的便宜，就容易走歪路。

一旦走歪路，你還自鳴得意，還沒有反省，就是典型的“極度聰明卻沒有智慧”的人，最後一定是會翻船的。

3、“一年五倍者如過江之鯽、五年一倍者卻寥若辰星”，這個就是典型的道理，慢就是快，快就是慢。

4、財富與真理同在，是我們這個行業的可以作為座右銘的。如果你知道這些真理，財富會隨之而來。但是怎麼樣才能獲得真理呢？就是憑藉智慧。

5、一定要做自己最擅長的，不要以自己的短處攻擊別人的長處，這絕對是配置低效的表現，而且一定會失敗的。

公司2015年受託資產管理規模增長很快，突破1000億元，主動管理規模佔比近九成。

相比規模，我們更在意長期業績，在意我們客戶的財產在長期風險可控的情況下能否持續增值。

我今天講的題目是“善良為先、智慧為道、奮鬥為本”。

市場知道些什麼

為什麼說善良為先呢？這主要是基於資產管理行業的特徵與我們肩負的信託責任。

這裡涉及到客戶利益與公司利益的關係， 公司利益與員工利益的關係。

首先，從客戶利益與公司利益的關係來看我們所處的資產管理行業的特徵。

一般的行業，如製造業、甚至高階製造業，一般是製造商和客戶事先溝通，客戶需要什麼樣的產品，製造商就 生產什麼樣的產品，並且要給出最好的價效比。

大部分的行業，大部分的產品，出來的結果都是你基本可分辨的，而且用不了多久就能夠清楚的知道它的質量怎麼樣，效能怎麼樣，所付出的價格是不是合適。

對於一般的行業，消費者都有定價能力和分辨能力的。

但資產管理行業比較特殊，是後端提供服務的，而且縱使你享受到它的服務，享受到它的業績，也不代表著它是實實在在最可信的。

實物的產品，比如說iPhone7出來了，定價 7 千塊，忽然之間說打對摺，客戶肯定排隊購買。

但股票不是的，指數漲的時候，從3000 點到 5000點，甚至到6000點的時候，大家認為就是好，認為以後肯定要漲到一萬點、兩萬點。

如果指數突然跌到了3000 點，會認為再往下到 2000 點都不值。

霍華德·馬克斯最近有一篇文章《市場知道些什麼》，其實市場不知道的東西太多，老百姓知道的更少。

資產管理行業具備這樣的特徵，所以保護消費者的利益是非常重要的一件事，那我們資產管理行業應該怎麼生存，怎麼長期生存？

信託責任是什麼呢？基於信任，我們的客戶把養育孩子的錢、養老的錢託付給我們。

現在即使是兄弟姐妹之間借點錢都不容易，但是那麼多客戶能夠把錢託付給你，這就是信託責任。信託責任重於泰山。

對於年輕人來說，投資失敗，推倒重來還有機會；如果是五六十歲、七十歲的人，是承受不了推倒重來的，因此我們說不是所有的客戶都適合做股票投資的。

我們需要仔細想想，客戶的利益真正得到了極大的尊重了嗎？公司的利益是不是置於客戶的利益之上了呢？

在資產管理行業，一個公司要想長期致勝，如果不能把客戶的利益置於公司的利益之上，最終總會遇到大問題的。

第二個是關於個人利益和公司利益的問題。我們的公司治理一定要達到良好的狀態，個人利益是要得到充分的體現，但是它一定是與公司利益統一的。

人多的地方不能去

我們作為資產管理機構，必須明確資本市場存在的意義是為了資產配置效率的提升，為了支援優秀企業的發展。

因此，我們的投資必須是支援優秀企業的發展，與優秀企業一起成長，賺企業成長的長期收益，這是我們的價值投資理念。

迴歸資本市場的本質到底是什麼，存在的理由到底是什麼？

我們在投資的道路上一定要反省，是不是偏離太多，尤其是所有的人都走在這條道路上的時候，那麼踩踏事件是必然的。

人多的地方是不能去的，何況不合理的東西還有這麼多人去效仿。

身處資本市場，如果沒有強大的內心，是很痛苦的一件事情。

善良為先

投資的本質是你把錢交給了一些你信得過的優秀的人在幫你打理，錢生錢，這是最本質的過程。

實際上，投資人把錢交給你，就是相信你，相信你的品德。

品德里面有很多種，比如誠實、正直，但我還是覺得善良為先，因為資本市場誘惑太大了，離錢太近了，如果你品德不太過關，不夠善良，想佔別人的便宜，就容易走歪路。

一旦走歪路，你還自鳴得意，還沒有反省，就是典型的“極度聰明卻沒有智慧”的人，最後一定是會翻船的。

善良是最重要的品德，在資產管理行業裡叫仁義。善良不僅僅是一種信仰，還能夠帶來感恩，帶來正能量，是一種力量。

我們講“感恩、責任、夢想”，現在我講“善良、智慧、奮鬥”，善良放在最前面，善良為先。

為什麼這麼說呢？大家都知道，資產管理行業最重要的是能夠長期生存下去。

中國資本市場一般不到十年就會有一次危機，美國市場一般是十年一次危機，一個善良的管理人，不受貪婪的誘惑，才能長期發展。

資產管理行業非常典型的就是，慢就是快，快就是慢。

招行小夥伴寫的“一年五倍者如過江之鯽、五年一倍者卻寥若辰星”，這個就是典型的道理，慢就是快，快就是慢。

智慧為道 財富與真理同在

智慧為道，這是什麼意思呢？

資產管理行業陷阱特別多，其中大部分的原因都是貪婪，對自己的慾望無法掌控，而且不夠善良，不把別人的錢當錢，只把自己的錢當錢。

當然，還有一種人在這個市場上走不遠，就是無知者，雖然你品德過硬，但是你確實是沒有智慧。

王總說過財富與真理同在，是我們這個行業的可以作為座右銘的。如果你知道這些真理，財富會隨之而來。

但是怎麼樣才能獲得真理呢？就是憑藉智慧，在座的很多人品德和智慧都是具備，所以我很欣慰很欣喜，我覺得我們的路會很健康一步一個腳印地走下去。

奮鬥為本

奮鬥為本，什麼意思呢？

前面談到的問題是，道路問題、是非問題，方向問題。後面談的這個問題，是執行問題。

在執行層面，為了達到我們的理想——受人尊敬的資產管理公司，我們應該怎麼做？

受人尊敬的資產管理公司是什麼含義？肯定不同於規模最大的資產管理公司，也不同於收入最高的資產管理公司，但是基本上等同於業績最好的資產管理公司。

我個人認為要想把資產管理做好，主要是要想清楚三點。

第一點資產管理機構的錢是客戶的錢，要對客戶有充分的認識，選擇滿意的客戶，讓客戶滿意。

你必須認清楚客戶，然後要選擇客戶，為他盡心盡力地服務，讓他滿意。最後的目標，像管著自己的錢一樣去管理客戶的錢，也希望客戶真的把你當作是他值得託付的管理人，把錢交給你。

如果說能做到這一點，那麼客戶問題這個困擾就沒有了。

第二個問題就是認識市場。

最近霍華德·馬克斯的文章寫得很好，市場到底知道什麼？你怎麼去看待這個市場。

如果你沒有認清這個市場，比如說你認為市場是完全不可戰勝，就去買指數降低成本，這是你的道路。但是你認為不是這樣的，認為市場是可以戰勝的，但是有條件的，你就去滿足你的條件。

當然我們認為市場是可以戰勝的，但是有條件的，而且我們認為是越來越有信心，市場是可以戰勝的。

關鍵問題是怎麼戰勝，認識這個市場是每個資產管理人必須想清楚的一個地方。

第三個問題是認識你自己。

認識你自己的意思是必須得知道，我們自己最擅長做什麼，我們公司最擅長做什麼，我們每一個投資經理最擅長做什麼？

一定要做自己最擅長的，不要以自己的短處攻擊別人的長處，這絕對是配置低效的表現，而且一定會失敗的。

所以一定要清楚我們的長項是什麼，比如說，我們已經尋找到了做價值投資的一些規律，或者說我們更加有信心了，我們更加集中地去做這樣的投資。

迴歸最後這個話題——奮鬥為本。

何為奮鬥者呢？奮鬥者一定會非常勤奮的熱愛自己的本職工作。

當然首先我們要認可，有些人是一般的奮鬥者，有的是優秀的奮鬥者。有的人可能是屬於一般的奮鬥者，但是我們也應該有非常好的保證。

我們在業內一定要處於優秀的或者說至少前四分之一的位置，對於我們的員工要有回報。我們最應該獎勵和激勵的、最應該去保護、維護和支援的，就是優秀的奮鬥者。

他們為公司衝在最前面，作為他最大的愛好、樂趣，這些是我們最核心的奮鬥者，也就是因為有這樣的人，帶領了大家，才能夠越過一個一個困難險阻，才能夠獲得成功。

為什麼我們要以奮鬥者為本？因為我們最核心的資產就是在座的各位。

對於此，我毫不懷疑而且也是身體力行，對於所有的員工，都當作夥伴和家人來看待，我們希望能夠一起開開心心地去努力拼搏，去奮鬥。

每個人在做自己事情的時候，都會面臨著高潮和低潮。順境者多想想別人，逆境者多相信自己，相互尊重，相互體諒，相互包容。

最後再次感謝各位同仁所做出的巨大努力，取得的巨大成功，謝謝大家！