期貨之後：比特幣新篇章

點選上方“藍色字”可關注我們！

作者：Charles Hayter    翻譯：Annie_Xu

中本聰（Satoshi Nakamoto）白皮書九週年之際，全球最受歡迎的衍生產品供應商之一芝商所（CME Group）宣佈將發起成立受監管的比特幣期貨市場。

毫不誇張的說，這是比特幣歷史上的轉折點，很簡單，未來無限光明。

確定無疑的是，2017年是了不起的。幾乎每個應用衡量角度都顯示出指數級增長趨勢，交易所使用者、錢包下載量、社交媒體聊天、谷歌搜尋趨勢、交易量、日交易，等等。

價格也隨之上漲，比特幣接觸的人群數量前所未有。

然而很多已有交易平臺很難做到24小時上線（即使芝加哥期貨交易所網站也在比特幣期貨市場釋出之後無法聯網），大多數情況下，這些中斷不是因為DDOS攻擊，而是自然流量。

鑑於比特幣熱度，這個期貨市場會有效的把比特幣嵌入傳統監管市場，為懷疑其長久性或認為它是詐騙的人提供合法性。然而一些比特幣支持者對華爾街的批准存在爭議。

Andreas Antonopoulos說：

“我對‘合法性’過敏，它讓我在爭辯的時候想吐。通過麻煩獲利的銀行家用它來描述比特幣。這需要很多膽量”。

有理由認為華爾街並不是今年市場上漲背後的人。

3月10日，Bats BZX交易所的比特幣ETF申請被美國證監會拒絕，因為比特幣市場沒有監管，流動性差。該決策標誌著投資者Cameron和Tyler Winklevoss三年努力的終結。

比特幣面臨很多監管挑戰，大多數由監管機構掌控：LedgerX的ETF上市被拒，中國監管機構禁止零費用的交易，並最終關閉所有交易所。

不過，比特幣市值已經在這之後的數月裡，從200億美元上漲超過3000億美元。

加速程式

並不是說華爾街沒有給市場帶來熱度。

期貨市場表明投資者想要在監管的前提下獲得比特幣，而不需要儲存底層資產。對普通投資者來說，持有比特幣風險很大，顯著的溢價就可以表明風險之大。

但是，除了推動價格，產生媒體報導，期貨市場將深刻影響比特幣。

需求增加可能帶來更多期貨市場和交易量。目前還有15個ETF申請還在稽核，引用Antonopoulos的話，前路漫漫：

“當你看到交易員吃一個三明治，一邊按下100億美元的交易確認鍵，你意識到這場遊戲是多麼小。我們將看到很大的交易量，但那並不壞，事實上，這是減少波動性的第一步“。

2017年牛市和擴容壓力維持了比特幣波動，打破了五年的下跌走勢。

監管的期貨市場以及ETF潛力可能是解毒劑，增加流動性、結束差價、減少波動，所有這些都可以帶來更高的市場效率、價格發現，最終保證比特幣將是更好的儲值方式和交易媒介。

知識就是力量

儘管波動性誘人，精明的交易員不會不準備好知識就跳進比特幣行業。瞭解比特幣及其複雜性需要時間和各種學科知識，還有一點信心。

為此，”教育“階段已經開始，事實上，美國商品期貨交易委員會（CFTC）在期貨上市前，發起了一個網上資訊門戶。目的就是讓公眾瞭解這些數字商品。

這個研究分析階段將有很多積極的外部效應，包括加密經濟的有效監管、資本配置效率。目前為止，投資比特幣生態還是很隨意的。幾乎每個比特幣公司的比特幣表現不佳。

更好的理解比特幣將培養生態，讓資本配置更有效率，讓以太坊等加密貨幣的價值反饋迴路更加普遍。

每個健康的期貨市場需要混合持有底層資產的投機者和套期保值者。尤其是芝商所運營的市場，就像農戶賣空農作物合約，鎖定他們的作物價格。

現在比特幣期貨市場幾乎都是投機者，缺乏正常賣家，大多數交易員不得不裸賣空。在Interactive Brokers，預防措施很重要，交易需要五倍的保證金。100,000美元的合約交易需要500,000美元的保證金。

加快響應速度

對衝比特幣價格的能力警示了該行業其他部分的風險預測，尤其是挖礦。

期待更多規避風險的企業投資挖礦行業。宣佈將開始十大加密貨幣挖礦的Digital Power Corp股價上漲750%。除了Digital Power，無數技術公司跳上挖礦的列車。

賣空比特幣，“鎖定”挖礦收益的能力讓這些公司大幅度降低風險。像Digital Power這樣的公司，提供空頭指數的工具是寶貴的。如果這個趨勢繼續下去，西方挖礦公司會開始消耗現有的中心化挖礦雜湊算力，而其中80%在中國。

但是，交易量上漲以及縮小差價都需要時間，因為現在只有少數精明的投資者可以提供風險資金及進行套利。無疑分叉、監管和擴容的不確定性將使比特幣市場走向效率的路崎嶇不平。

比特幣上漲最吸引調控經濟的地方在於它花了八年時間擺脫爭議、堅定信念，並進入主流。

確定的是，未來還有更多艱辛的工作要做。

本文僅代表作者個人觀點，不代表區塊鏈鉛筆的立場，不構成投資建議，內容僅供參考。

關注本公眾號後，進入公眾號

回覆關鍵詞可以查閱資料，以下是部分關鍵詞

回覆 WEF ，檢視《WEF：世界經濟論壇認為區塊鏈是網際網路金融行業的未來報告》

回覆 智慧合約 ，檢視《巴克萊銀行報告》

回覆 moody ，檢視《穆迪120個區塊鏈專案報告》

回覆 SWIFT ，檢視SWIFT《區塊鏈對證券交易全流程產生的影響及潛力》報告

回覆 論文11 ，檢視論文《可擴充套件的去中心區塊鏈》

回覆 埃森哲2 ，檢視埃森哲《區塊鏈每年可以為投資銀行節省120億美元》報告

回覆 聯合國報告 ，檢視聯合國報告《數字貨幣和區塊鏈技術在構建社會和可信金融之間扮演的角色》

回覆 使用者特性 ，檢視普林斯頓大學首本比特幣教科書初稿《比特幣使用者的特性（Characteristics of Bitcoin Users）》

回覆 普林斯頓 ，檢視普林斯頓大學首本比特幣教科書初稿《比特幣和數字貨幣技術（Bitcoin and Cryptocurrency Technologies）》

回覆 IMF，檢視國際貨幣基金組織報告《Virtual Currencies and Beyond: Initial Considerations》

回覆 DTCC ，檢視美國存管信託清算公司報告《DTCC: 擁抱分散式》

回覆 廣發 ，檢視報告《科技前沿報告：區塊鏈：正快速走進公眾和政策視野》

回覆 川財1 ，檢視報告《川財證券：區塊鏈技術調研報告之一：具有顛覆所有行業的可能性》

回覆 川財2 ，檢視報告《川財證券：區塊鏈技術調研報告之二：區塊鏈技術進化論-區塊鏈技術的國內實踐和展望》

回覆 桑坦德 ，檢視桑坦德銀行報告《The Fintech 2.0 Paper: rebooting financial services》

回覆 拜占庭 ，檢視《拜占庭將軍問題詳解》

回覆 論文1 ，檢視論文《比特幣閃電網路：可擴充套件的離線即時支付》

回覆 論文2 ，檢視論文《比特幣骨幹協議》

回覆 論文3 ，檢視論文《數字貨幣是否應該進入Barbados央行國際儲備貨幣組合中》

回覆 幫助 ，檢視本公眾號全部關鍵詞列表

點選下方“閱讀原文”檢視更多，頁面出現後再點選“來源”可以檢視譯文原文連結 ↓↓↓